Butterfly - Définition financière
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Définition concise du terme butterfly
Le butterfly est une stratégie d'options non-directionnelle désignée pour tirer un profit limité, mais avec une probabilité importante, si la volatilité future du sous-jacent est inférieure (long butterfly) ou supérieure (short butterfly) à sa volatilité implicite. Elle présente un risque de perte faible.
Définition complète du terme butterfly
Long butterfly
Cette stratégie est gagnante si la volatilité future du sous-jacent est inférieure à sa volatilité implicite. Elle peut être construite d'une des deux manières suivantes :
Variante avec des options d'achat (calls)
- Achat d'un call avec un prix d'exercice (X - a)
- Vente de deux calls avec un prix d'exercice X
- Achat d'un call avec un prix d'exercice (X + a)
Variante avec des options de vente (puts)
- Achat d'un put avec un prix d'exercice (X + a)
- Vente de deux puts avec un prix d'exercice X
- Achat d'un puts avec un prix d'exercice (X - a)
où X indique le prix spot du sous-jacent et a est supérieur à 0.
Toutes les options devront avoir le même sous-jacent et la même date d'expiration
A la date d'expiration, la valeur du butterfly sera :
- nulle si le prix du sous-jacent est en-dessous de (X - a) ou au-dessus de (X + a)
- positif si le prix du sous-jacent est compris entre (X - a) et (X + a)
Short butterfly
Cette stratégie est gagnante si la volatilité future du sous-jacent est supérieure à sa volatilité implicite. Elle peut être construite d'une des deux manières suivantes :
Variante avec des options d'achat (calls)
- Vente d'un call avec un prix d'exercice (X - a)
- Achat de deux calls avec un prix d'exercice X
- Vente d'un call avec un prix d'exercice (X + a)
Variante avec des options de vente (puts)
- Vente d'un put avec un prix d'exercice (X + a)
- Achat de deux puts avec un prix d'exercice X
- Vente d'un puts avec un prix d'exercice (X - a)
où X indique le prix spot du sous-jacent et a est supérieur à 0.
Toutes les options devront avoir le même sous-jacent et la même date d'expiration
A la date d'expiration, la valeur du butterfly sera :
- nulle si le prix du sous-jacent est compris entre (X - a) et (X + a)
- positif si le prix du sous-jacent est en-dessous de (X - a) ou au-dessus de (X + a)