Konversionsfaktor - Finanzdefinition
Kurzdefinition des Begriffs Konversionsfaktor
Der Konversionsfaktor einer auf einen Terminkontrakt lieferbaren Anleihe ist ein Multiplikator der dazu verwendet wird, Kuponzinssatz- und Laufzeitunterschiede zu neutralisieren.
Ausführliche Definition des Begriffs Konversionsfaktor
Verwendung des Konversionsfaktors
Der Konversionsfaktor ist ein Schlüsselelement in Deckungsberechnungen und allgemein in der Analyse aller Marktstrategien, die Anleihen und Anleihen-Futures beinhalten.
Wenn ein Anleihen-Future bis zur Endfälligkeit gehalten wird, dann kann der Lieferpreis für jede der aus dem Terminkontrakt lieferbaren Anleihen durch Multiplikation des Preises der Anleihe mit dem Konversionsfaktor berechnet werden.
Berechnung
Mathematisch betrachtet ist der Konversionsfaktor der Clean-Preis der Anleihe, wobei zur Berechnung als Valutatag der Liefertag des Terminkontraktes und als Rendite der Nominalzinssatz des Futures herangezogen werden.
Rechenbeispiel:
Anleihe:
Name: Bundesobligation (Bloomberg ticker: DBR)
Kupon: 4.000%
Endfälligkeit: 04.Jan 2018
Future:
Euro Bund-Future Juni 2009
Kupon: 6.000%
Lieferdatum: 10. Juni 2009
Anleihe:
Name: Bundesobligation (Bloomberg ticker: DBR)
Kupon: 4.000%
Endfälligkeit: 04.Jan 2018
Future:
Euro Bund-Future Juni 2009
Kupon: 6.000%
Lieferdatum: 10. Juni 2009
Wie oben angemerkt, werden wir den Clean-Preis der Anleihe unter Verwendung des Lieferdatum's des Futures als Valutatag und seinen Kupon als Rendite der Anleihe berechnen.
Cashflow-Tabelle der Anleihe
| Datum des Cashflows | Abzinsungsperiode | Betrag | Barwert des Cashflows |
| 04.Jan 2010 | 0.56986 | 4.000 | 3.8694 |
| 04.Jan 2011 | 1.56986 | 4.000 | 3.6503 |
| 04.Jan 2012 | 2.56986 | 4.000 | 3.4437 |
| 04.Jan 2013 | 3.56986 | 4.000 | 3.2488 |
| 04.Jan 2014 | 4.56986 | 4.000 | 3.0649 |
| 04.Jan 2015 | 5.56986 | 4.000 | 2.8914 |
| 04.Jan 2016 | 6.56986 | 4.000 | 2.7277 |
| 04.Jan 2017 | 7.56986 | 4.000 | 2.5733 |
| 04.Jan 2018 | 8.56986 | 104.000 | 63.1198 |
| Summe | 88.5893 | ||
| Davon abzuziehende Stückzinsen | 1.7205 | ||
| Clean-Preis | 86.8688 | ||
Der im Dezimalformat ausgedrückte Konversionsfaktor ergibt sich somit als 0.868688.